La croissance de la Chine va rester forte en 2013-2014, grâce en particulier au programme de relance par la construction. Mais nous pensons que sans réformes nécessaires la Chine risque de connaître un freinage violent de sa croissance dans quelques années, pour plusieurs raisons :
- le ralentissement de la productivité, dû à la déformation de l’économie vers des productions peu sophistiquées (construction) ;
- de manière liée, la dégradation rapide de la compétitivité-coût ;
- le vieillissement démographique, d’où le ralentissement de la croissance potentielle (vers 4% par an) ;
- l’impossibilité d’extrapoler les tendances de la consommation de matières premières et de la pollution ;
- l’apparition d’une situation d’excès d’endettement, public et privé.

Pour toutes ces raisons, nous pensons que la période de croissance forte de la Chine risque de s’interrompre rapidement, ce qui sera un choc important pour l’économie mondiale.

LIRE LA NOTE DE NATIXIS