Natixis Research - Pourquoi nous ne croyons pas à un recul de l’inflation dans la zone euro

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Résumé

La grande majorité des analystes croit au scénario de poursuite du recul de l’inflation totale dans la zone euro jusqu’à aboutir à une inflation de l’ordre de 2 % à la fin de 2024.
Nous ne croyons pas du tout à ce scénario, au contraire, nous croyons que l’inflation totale va remonter en 2024 par rapport à son niveau du premier trimestre. En effet :

- le prix des importations va continûment accélérer dans la zone euro en 2024 ;

- le coût salarial unitaire va s’accroître d’environ 4 % pendant l’année 2024, puisque nous ne croyons pas à un redressement de la productivité, et la croissance plus forte qu’en 2023 va éviter une chute du taux de marge bénéficiaire ;

- l’euro se dépréciera par rapport au dollar puisque, si la BCE veut baisser ses taux d’intérêt avant la Réserve fédérale, l’inflation importée sera forte ;

- le marché du travail de la zone euro restera tendu en 2024 puisque la productivité ne progressera pas et que l’emploi continuera à augmenter davantage que la population en âge de travailler.